Заключение

Оценка стоимости и экономической эффективности судов, морской техники, иных активов и имущественных комплексов морских предприятий методологически обособлена комплексной структурой объекта, которая строится на стремлении инвестора к освоению морских ресурсов путем производства судов или иной морской техники, формирования морского технического комплекса и продуктивного использования указанных объектов.
           Профессиональным специалистам в сферах оценки стоимости предприятия (бизнеса), экономики, менеджмента и антикризисного управления требуется владеть методами решения экономических экспертных задач с целью содействия продвижению финансовых инвестиций в реальный экономический сектор и повышения эффективности имущественных комплексов морских предприятий.
           Для решения задач оценки стоимости и экономической эффективности требуется понимание особенностей оценки судов и других реальных активов в составе имущественных комплексов морских предприятий и опыт, а также видение перспектив экономического развития морской промышленной деятельности, техники и технологии.
           Учебное пособие содержит методологический материал, поясняющий теоретические принципы и развивающий практические навыки решения прикладных задач по оценке судов, морской техники, иных активов и имущественных комплексов морских предприятий.
           На выбор методологических подходов при оценке стоимости и экономической эффективности судов и других реальных активов в составе имущественных комплексов морских предприятий влияние оказывают следующие особенности характерных активов:
           – характерный актив морского предприятия должен оцениваться как имущественный комплекс, то есть как экономически обособленная единица с применением методов оценки действующего предприятия и необходимых поправок;
           – стоимость судна или иного обособленного актива в составе морского предприятия соразмерна стоимости морского предприятия в целом;
           – судно или иной обособленный актив морского предприятия в технологическом и функциональном отношении не является стереотипным, и даже крупная серия обычно не превышает нескольких единиц с заметными различиями, а его качества существенно зависят от морских ресурсов, для освоения которых он используется;
           – в отличие от имущественных комплексов и от недвижимых объектов стоимость характерных активов морского предприятия заметно снижается с возрастом по мере переноса на стоимость продукции или услуг;
           – характерный актив морского предприятия производится и используется для осуществления доступа инвестора к морским ресурсам, что является основной системной предпосылкой для оценки стоимости и экономической эффективности.
           Термины и общие понятия в области судостроения и технической эксплуатации флота, которые необходимы эксперту, включая принципы классификации гражданских морских судов, состав конструктивных элементов судов, судовых устройств, судовых систем и силовых установок, основные понятия в области технического обслуживания судна и ремонта представлены в главе 1.
           Глава 2 учебного пособия содержит рекомендации по подготовке данных и планированию работ по оценке судна. В 3-й главе отражены особенности  применения стандартных подходов при оценке судна.
           Принципы сравнительного подхода при оценке судна, включая рекомендации в отношении выбора единиц сравнения и обоснование формы статистических регрессий для использования при определении стоимости судна сравнительным подходом по данным маркетинговых исследований, представлены в главе 4.
           Раздел 5 учебного пособия охватывает методические особенности и рекомендации в отношении оценки судна затратным подходом, рассматриваются модели восстановительной стоимости судна и понятие укрупненной конструктивной группы в составе восстановительной стоимости. Для определения восстановительной стоимости судна может в частном случае применяться сравнительный подход, и маркетинговые исследования в форме статистических регрессий, что изложено в главе 6. Принципы учета износа при определении стоимости затратным подходом изложены в главе 7, а характерные примеры определения износа гражданского судна рассматриваются в главе 8.
           Внешний экономический износ учитывается среди общей совокупности слагаемых, а подход к оценке внешнего износа, основанный на учете затруднений продавца и затруднений покупателя, перекладываемых на продавца, представлен в главе 9.
           Понятие внешнего износа тесно связано с определением ликвидационной скидки к стоимости, поскольку основанием для определения скидки обычно является или ограничение длительности экспозиции судна к продаже, или затруднения сторон, участвующих в продаже, – продавца и покупателя, – перекладываемых на продавца.
           Принципы оценки ликвидационной скидки при продаже судна в сроки существенно меньшие типичного маркетингового периода, рассмотрены в главе 10.
           Особенности оценки судна, иного актива или имущественного комплекса морского предприятия доходным подходом составляют предмет глав 11–16 учебного пособия. В рамках применения доходного подхода при определении стоимости имущественного комплекса (глава 12) рассмотрен интервальный метод капитализации, который основан на привязке временных периодов капитализации дисконтированного денежного потока к периодам инвестирования по календарному плану.
           В практике стоимостной оценки активов доходным подходом обычно применяется дисконтирование по коэффициенту (1+i) на основе ставки дисконтирования i, которое сложилось как формализация начислений при ипотечном инвестировании.
           С другой стороны, анализ формальных свойств экономических рисков (глава 13) приводит к определению дисконтирования на основе использования степенных функций  числа Эйлера, e= 2,71828283... Причем  при малых значениях ставки дисконтирования i, при которых I≈ ln(1 + i), то есть при относительно небольших значениях ставки  результаты применения арифметического дисконтирования и степенных функций числа Эйлера для оценки стоимости и эффективности реального актива достаточно близки.
           В то же время дисконтирование с использованием степенных функций  числа Эйлера  можно считать предпочтительным для определения стоимости судна или иного актива, а также имущественного комплекса морского предприятия, в структуре которого имеется обособленный реальный актив, соразмерный по стоимости имущественному комплексу в целом и применяемый для доступа инвестора к осваиваемым морским ресурсам.
           В отличие от дисконтирования по коэффициенту (1+i) использование степенных функций  числа Эйлера  в основании не содержит условности и не является математической моделью начисления процентов на финансовый кредит или депозит, то есть более объективно.
           Дисконтирование по коэффициенту (1+i) является приемлемым математическим приближением при относительно небольших рисках .
Применение методов доходного подхода для оценки судна, иного актива или имущественного комплекса реальных активов морского предприятия основано на использовании экономических моделей, которые являются последовательностями методологических зависимостей между характеристиками судна, данными и параметрами, обычно оцениваемыми экспертно, с одной стороны, и основными экономическими показателями, с другой стороны.
           К числу основных экономических показателей судна, иного актива или имущественного комплекса морского предприятия относятся: совокупный годовой доход, годовые операционные расходы (себестоимость эксплуатации) и инвестиции в производство (или покупку на вторичном рынке) и в снаряжение – в пополнение запаса оборотных средств.
           Базовые экономические модели (то есть наиболее общие модели пригодные для детализации и использования в прикладной оценке) в учебном пособии представлены в главах: 14 – для транспортного судна, 15 – для промыслового судна.
           В 16-й главе в рамках вариаций методов доходного подхода при использовании для судов, в отношении которых в соответствии с принципом их лучшего и наиболее эффективного использования не предусматривается показатель дохода (как, например, для буксира, ледокольного судна или спасательного, то есть предназначенных для повышения эффективности других судов и флота), изложены методические основы и рекомендации для определения мультипликаторов, применяемых для оценки стоимости с использованием показателей операционных расходов (п. 16.1) и совокупного дохода (п. 16.2).
           Причем определение стоимости доходным подходом на основе использования мультипликатора совокупного дохода имеет отношение к оценке судна или иного реального актива, для которого операционные расходы находятся в зависимости от интенсивности эксплуатации, то есть если операционные расходы зависят от совокупного дохода, как, например, для варианта ведения промысла в рамках ограничительных квот на вылов водных биоресурсов, чем ограничивается совокупный доход, а стоимость определяется с использованием мультипликатора совокупного дохода.
           При этом оцениваемый показатель стоимости характеризует комплексный объект – судно и морские ресурсы, подлежащие освоению, от продуктивности которых существенно зависит стоимость судна (или иного актива морского предприятия).
           Оценка стоимости права пользования по практикуемым в отношении морских судов условиям аренды и определение рыночной арендной ставки в главе 17 производятся на основе использования стандартного принципа рыночной стоимости как базы оценки, относя рыночную стоимость к совокупности имущественных прав собственности – владения, распоряжения и пользования.
           Стоимость права пользования определяется как разность текущих на расчетный момент значений стоимости судна в начале и в конце интервала времени пользования. А рыночная арендная ставка с учетом различной возможной периодичности арендных платежей определяется уравнениями, в основе которых равенство стоимости права пользования и текущей стоимости потока арендных платежей.
           При определении поправок помимо периодичности арендных платежей учитываются факторы: прогнозируемое изменение стоимости судна к концу интервала времени пользования (п. 17.3); возможные обязательства владельца по обслуживанию судна, находящегося в пользовании у арендатора, например, по договору аренды в форме тайм–чартера (п. 17.4); условия выкупа судна в конце интервала времени пользования (п. 17.5).
           Общая структура имущественного комплекса реальных активов морского предприятия рассматривается в главе 18. Современное судостроение и судоходство развиваются в условиях международной специализации, что рассмотрено в параграфе 18.1. Фактор глобальной международной специализации имеет системный характер, влияющий на структуру инвестора (п. 18.2) в составе обособленного объекта оценки стоимости и эффективности инвестиций в судостроении и судоходстве (п. 18.3).
           Оценка эффективности в морской промышленной деятельности и оценка стоимости являются неотъемлемыми смежными предметами в задачах прикладной экономики (глава 19), направленных на продвижение финансовых инвестиций в реальный сектор. Понятия эффективности и стоимости переопределяются по отношению друг к другу.
           К числу основных экономических показателей, которые в рамках системного подхода оцениваются с применением экономических моделей судна, иного реального актива или имущественного комплекса морского предприятия по данным, характеристикам и параметрам, относятся: совокупный годовой доход, операционные расходы и инвестиции (п. 19.1).
           Основные показатели сами по себе не отражают критических суждений об эффективности необходимых для сопоставления вариантов и выбора сочетания характеристик в заказ судна (или иного актива морского предприятия). Требуются соотнесения «плюсов» и «минусов», и эти соотнесения, логичные с позиций системного подхода, определяемые математическими действиями над основными показателями, являются экономическими критериями.
           Наиболее распространены среди критериев оценки эффективности судна или имущественного комплекса реальных активов следующие показатели: чистая текущая стоимость (вновь созданная стоимость) и внутренняя норма прибыли, которая может преобразовываться к показателю срока окупаемости инвестиций.
           Морские ресурсы, определяемые как свойства морской среды, в отношении которых выражены интересы инвестора, и являющиеся элементом комплекса реальных активов предприятия или фактором стоимости и эффективности судна, в формальном отношении оцениваются по их чистой текущей стоимости (глава 20), что на методологическом уровне соответствует понятию неидентифицируемого нематериального актива – гудвилла – в составе имущественного комплекса реальных активов морского предприятия (п. 20.2).
           Среди прикладных экспертных задач в сфере совместной морской промышленной деятельности может возникать необходимость оценки вклада отдельных инвесторов (глава 21), например, при совместном освоении шельфа на основе договора о разделе продукции, при совместной деятельности по обслуживанию морской транспортной коммуникации, при разделе имущества морской промысловой компании, которая обладает промысловыми судами и правами приобретения квоты на вылов водных биологических ресурсов, и др.
           Зависимости основных экономических показателей совокупного дохода, операционных расходов и инвестиций от варьируемых характеристик судна при соблюдении системного условия сопоставимости вариантов для известных и заданных параметров и данных и, далее, зависимости экономических критериев от основных показателей составляют целевые, иными словами, критериальные функции для экономической оптимизации характеристик судна в заказ (глава 22), что при недостаточной определенности цели или данных приводит к многокритериальности и использованию обобщенных критериев, соответствующих тем или иным определениям стоимости, с учетом используемых методологических ограничений (глава 23).
           Определение оптимальных по экономическим критериям характеристик судна (или актива в составе имущественного комплекса морского предприятия) в соответствии с принципами системного подхода производится с учетом ограничений. К числу основных ограничений можно отнести финансовое ограничение инвестора и ресурсное ограничение (глава 24).
           При наличии инновационной стратегии морского предприятия, являющейся  движением инвестора к освоению морских ресурсов, финансовое ограничение не актуально, так как с одной стороны эффективность стратегии открывает доступ на финансовые рынки, а с другой – стратегия означает достаточное количество морских ресурсов и преодоление ресурсного (функционального) ограничения.
           Другими словами, при наличии инновационной стратегии инвестора оптимальность является собственным свойством характеристик судна (или иного актива морского предприятия), а проектная оптимизация производится с использованием критериальной функции без наложения финансового или функционального ограничений.
           Для разработки технических требований в договор на постройку судна (или выбор на вторичном рынке) требуется определить сочетание множества характеристик и элементов, которые взаимосвязаны и комплексно влияют на эффективность и качества судна: мореходность, надежность, прочность, долговечность, безопасность и др.
Причем определение основных характеристик является предметом экономической проектной оптимизации, а остальные могут быть оценены по пропорциональным статистическим отношениям и регрессионным зависимостям (глава 25).
           Для целей развития практических навыков оценки судна в составе имущественного комплекса морского предприятия приложением к учебному пособию идут методические рекомендации по определению в порядке самостоятельной курсовой работы стоимости морских судов (промыслового и транспортного).
           Методы прикладной экономики пригодные для определения проектных характеристик морской техники, в частности гражданских судов, и оптимизации с позиций системного подхода расширяют возможности методологической систематизации, так как системный подход является междисциплинарным.
           Требуется пояснить. Понятие объекта проектирования, например, гражданского судна определенного типа, можно ввести в том случае, если методологически допускается единообразие проектных подходов для всех судов данного типа, например, применяются единые методы теории корабля по оценке мореходных качеств и методы строительной механики по оценке прочности и долговечности.
           При этом могут осложняться определения понятий: морская техника, океанотехника, морской технический комплекс и т.д., которые являются более широкими, чем понятие судна определенного типа. То есть судно относится к морской технике (океанотехнике, морскому техническому комплексу), но указанные объекты к судну не сводятся, так как включают также другие классы объектов.
           Возникает вопрос, можно ли сформулировать общую проектную методологию в отношении морской техники (океанотехники), если это понятие охватывает гражданские суда разных типов, шельфовые конструкции, подводную технику промышленного назначения, береговую инфраструктуру морских предприятий, производственные судостроительные и судоремонтные мощности, части гидротехнических сооружений и пр., то есть, возможно ли в отношении столь разнообразных объектов предложить общие методы проектирования и этим обосновать с позиций проектной методологии необходимость понятий: морская техника (океанотехника), морской технический комплекс, т.д.
           Поскольку упоминавшиеся предметы теории корабля и строительной механики, также как и другие технические предметы, обычно отнесены к объектам в узком определении, как, например, к гражданским судам, то обосновать с позиций проектной методологии более широкое понятие объекта, как морская техника, включая гражданские суда разных типов и другие объекты морской техники, можно введя общий для них системный подход определения проектных характеристик путем оптимизации по экономическому критерию максимизируемого вклада морских ресурсов в стоимость морского технического объекта.
           Это и является общей методологической основой для проектирования морской техники (океанотехники, морских технических комплексов), как гражданских судов любых типов, так и шельфовых конструкций, береговой инфраструктуры морских предприятий, подразделений судостроительных и судоремонтных предприятий, частей гидротехнических сооружений и пр. – оптимизация по критерию вклада морских ресурсов в стоимость морской техники может, как системный подход при проектировании, быть применена для любого объекта из указанного перечня, а то, что к морской технике не относится, не подлежит проектной оптимизации по критерию вклада морских ресурсов в стоимость объекта.
           Как раз понимание морского объекта проектирования, производства и инвестирования служит основой для усовершенствования проектной методологии и системного подхода его оптимизации и позволяет решать прикладные задачи.
           И надо отметить, что системный подход при проектировании является объединительным в разных аспектах и позволяет не только совместить в общее понятие морской техники конструктивно отличающиеся морские объекты на основе введения единой методологии проектной оптимизации, но и облегчить взаимопонимание судостроительных предприятий, которые должны производить экономически востребованные суда, и судоходных компаний, являющихся инвесторами – заказчиками в судостроении, причем, с учетом глобальной отраслевой специализации в судостроении, судоходстве и других отраслях освоения океана на основе международного сотрудничества.
           Таким образом, дополнительные возможности, которые открываются системным подходом и основанными на нем методами оптимизации при проектировании морской техники и имущественных комплексов морских предприятий:
           1. Включение методов прикладной экономики в состав принципов теории проектирования судна наряду с механикой (строительной механикой, гидромеханикой) и другими разделами прикладной физики. Развитие теории проектирования судна.
           2. Методологическое упорядочивание предмета – определение множеств независимых величин: исходных данных (внешних, т.е. констант), оптимизируемых переменных – главных характеристик и параметров оптимизационной задачи – элементов проектируемого судна.
           3. Определение понятия «морская техника» с позиций теории проектирования, учитывая, что этот термин охватывает кроме гражданских судов также другие технические средства освоения океана, а общие методы проектирования широкого класса различающихся по конструкции и в механическом отношении морских технических объектов являются оптимизацией по экономическому критерию на основе системного подхода.
           4. Продвижение финансовых инвестиций в реальные активы и улучшение экономических показателей морских отраслей промышленности при использовании в качестве проектного критерия экономической оценки решений с позиций инвестора, осваивающего морские ресурсы.
           5. Содействие международной кооперации в судостроении и освоении океана, учитывая, что серийное гражданское судостроение в последние годы сконцентрировано преимущественно в индустриальных государствах Восточной Азии, а инвесторы действуют повсеместно – в географической привязке к морским ресурсам.